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上半年PTA基本面运行回顾

作者:CCF 时间:2018-07-19 点击:296

2018年半年度已过,PTA市场表现不俗,简单盘点一下半年度基本面运行情况,主要呈现以下特点:

1、产量增幅巨大:

据CCF跟踪统计,2018年1-6月份国内PTA产量在2010万吨,环比去年同期增幅在260万吨,增长率近15%。

产量大幅增加的主要原因:一:装置重启带来的增量,包括福化、华彬、蓬威等去年尚未开启的量,三套装置合计增量在230万吨左右;二,高加工差下的效益驱动。

图一:PTA月度产量走势图(万吨)

 

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 2、加工差表现亮眼:

2018年上半年PTA平均加工差在830元/吨附近,同比去年上半年扩大365元/吨,其中一季度平均加工差在920元/吨附近,二季度随着成本端的走强加工差小幅回落,但整体依然维持在700元/吨偏上水平。

图二:PTA月均加工差(元/吨)

 

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3、供需两旺,半年度累库存明显:

虽然上半年PTA产量增幅较大,但下游聚酯及需求表现同样亮眼,据统计2018年1-6月份聚酯产量增幅在13.5%附近,对PTA需求支撑强劲。

图三:聚酯产量月度走势(万吨)

 

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供需结构来看,上半年PTA整体适量过剩在40-50万吨水平,由于去年年底社会库存处于历史极值,因此上半年的适度累库存并没有给PTA价格带来明显的承压。

图四:PTA社会库存走势(万吨)

 

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4、进口大幅增加,出口不及预期:

上半年进口表现亮眼,据海关数据统计1-5月份PTA进口量在33.4万吨(含QTA),环比去年增幅120%。上半年进口增量扩大主要受到瓶片国外需求较好带来的PTA美金核销需求,如华润、万凯等对PTA美金需求量均不小,另外瓶片新产能的开车也有一定关系。下半年来看预计进口形势仍能维持。

出口方面,1-5月份国内PTA总出口量在30.8万吨,环比去年同期增幅18%附近,上半年多数时候国内PTA相对紧缺,且社会库存值较低,PTA内盘加工差亦维持良好,因此PTA出口形势相对严峻。

5、社会库存处于低值区间,现货持续升水

如前文所提,2018年上半年PTA社会库存值处于低位区间,库消比在7-15天不等,因此PTA现货维持价差的能力相对较强,多数时候PTA现货升水明显。

图五:PTA期现货基差(元/吨)

 

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